ЗПИФ с дисконтом к РСП: недооценённые фонды
Фонды, чьи паи сейчас можно купить дешевле расчётной стоимости — живой список
Дисконт к РСП — когда биржевая цена пая ниже расчётной стоимости (стоимости активов фонда на один пай). По сути вы покупаете недвижимость дешевле её оценки. В таблице — все фонды нашего рейтинга, торгующиеся с дисконтом прямо сейчас; размер дисконта пересчитывается автоматически по ценам MOEX.
| Фонд | Цена пая | РСП | Дисконт | % до налога / год | Доступ |
|---|---|---|---|---|---|
|
ВИМ Рентный доход ПРО
ВТБ ВИМ
|
1 410,00 ₽ | 2 170,29 ₽ | -35,0% | 9,65% | для квалов |
|
Альфа Промышленные парки
Альфа-Капитал
|
46 000,00 ₽ | 69 551,61 ₽ | -33,9% | — | для квалов |
|
СФН Современная комм. недвижимость
СБЕР СФН
|
886,00 ₽ | 1 291,06 ₽ | -31,4% | 16,10% | для квалов |
|
СФН Современный арендный бизнес 3
СБЕР СФН
|
886,00 ₽ | 1 283,41 ₽ | -31,0% | 14,17% | для квалов |
|
СФН Современный 7
СБЕР СФН
|
91 600,00 ₽ | 129 471,91 ₽ | -29,3% | 13,34% | для всех |
|
Альфа Промышленные парки 2
Альфа-Капитал
|
880,00 ₽ | 1 213,14 ₽ | -27,5% | — | для квалов |
|
Активо 20
Альфа-Капитал
|
78 000,00 ₽ | 99 266,29 ₽ | -21,4% | 13,62% | для всех |
|
ВИМ РД 2
Внебиржа
ВТБ ВИМ
|
103 340,00 ₽ | 127 660,15 ₽ | -19,1% | 12,94% | для всех |
|
СФН Современный 6
СБЕР СФН
|
350 000,00 ₽ | 430 716,54 ₽ | -18,7% | 10,09% | для всех |
|
Складская коллекция 2
Альфа-Капитал
|
958,00 ₽ | 1 167,52 ₽ | -17,9% | 12,82% | для всех |
|
ВИМ РД
ВТБ ВИМ
|
125 200,00 ₽ | 152 311,73 ₽ | -17,8% | 13,42% | для всех |
|
Парус-Крас
Парус
|
827,00 ₽ | 989,27 ₽ | -16,4% | 13,87% | для квалов |
|
Активо флиппинг
Альфа-Капитал
|
96 000,00 ₽ | 113 867,46 ₽ | -15,7% | 6,66% | для всех |
|
Парус ЗОЛЯ
Парус
|
807,00 ₽ | 951,29 ₽ | -15,2% | 12,83% | для квалов |
|
Акцент 5
АКЦЕНТ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ
|
914,00 ₽ | 1 066,45 ₽ | -14,3% | 13,46% | для всех |
|
Парус-Нино
Парус
|
741,00 ₽ | 863,70 ₽ | -14,2% | 15,19% | для квалов |
|
Перловский
Велес
|
1 325,00 ₽ | 1 507,89 ₽ | -12,1% | 3,40% | для всех |
|
Самолет инвестиции в недвижимость
Контрада Капитал
|
978,00 ₽ | 1 111,96 ₽ | -12,0% | 4,71% | для всех |
|
Арендный бизнес 2
СБЕР СФН
|
230 000,00 ₽ | 255 267,62 ₽ | -9,9% | 8,13% | для всех |
|
Рентал ПРО
А Класс Капитал
|
894,90 ₽ | 986,97 ₽ | -9,3% | 14,13% | для квалов |
|
Парус-Озон
Парус
|
8 447,00 ₽ | 9 158,93 ₽ | -7,8% | 10,29% | для квалов |
|
Парус-МАКС
Парус
|
1 440,00 ₽ | 1 541,34 ₽ | -6,6% | — | для квалов |
|
Парус-Лог
Парус
|
1 182,00 ₽ | 1 264,89 ₽ | -6,6% | 14,24% | для квалов |
|
Парус-Триумф
Парус
|
832,00 ₽ | 880,72 ₽ | -5,5% | 12,55% | для квалов |
|
Парус-Норд
Парус
|
1 197,00 ₽ | 1 260,81 ₽ | -5,1% | 12,70% | для квалов |
|
СФН Современный 9
СБЕР СФН
|
6,68 ₽ | 6,89 ₽ | -3,0% | — | для всех |
|
АКЦЕНТ ФОНД IV
АКЦЕНТ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ
|
1 413,00 ₽ | 1 425,57 ₽ | -0,9% | 11,32% | для квалов |
|
ВИМ РД 3
Внебиржа
ВТБ ВИМ
|
1 011,18 ₽ | 1 016,72 ₽ | -0,5% | 12,29% | для всех |
Дисконт — не «халява»: иногда рынок справедливо сомневается в оценке активов или закладывает риски фонда. Используйте дисконт как фильтр для дальнейшего анализа: смотрите арендаторов, долговую нагрузку и ликвидность на странице фонда, а не покупайте «всё, что дешевле РСП».
Почему паи торгуются дешевле стоимости активов
РСП пересматривается после переоценки недвижимости — раз в квартал или реже, а биржевая цена меняется каждый день. Когда на рынке страх или мало покупателей, цена уходит ниже оценки: возникает дисконт. Исторически такие «окна» давали терпеливым инвесторам дополнительную доходность — при погашении фонда или схождении цены к РСП дисконт превращается в прибыль сверх арендных выплат.
Что такое РСП и как оно считается — в статье «Расчётная стоимость пая»; что происходит с деньгами в конце срока фонда — в статье «Погашение паёв ЗПИФ». Сравнить фонды по всем параметрам — в сравнении фондов.
Частые вопросы
Биржевая цена пая ниже его расчётной стоимости (РСП) — стоимости активов фонда в пересчёте на один пай. Условно: имущества за паем на 1 000 ₽, а купить пай можно за 900 ₽ — дисконт 10%. Список таких фондов — в таблице выше, она пересчитывается автоматически по ценам Московской биржи.
Нет. Дисконт — повод разобраться, а не автоматический сигнал «покупай». Пай может стоить дешевле оценки, потому что рынок сомневается в самой оценке недвижимости, ждёт снижения арендного потока, либо у фонда низкая ликвидность. Но исторически покупка качественных фондов с заметным дисконтом улучшала полную доходность.
Три типовые причины: продавцов временно больше, чем покупателей (ликвидность); рынок закладывает риски (арендаторы, долг, ставка); переоценка недвижимости отстаёт от рыночных реалий — РСП обновляется раз в квартал/полгода, а биржевая цена — каждый день.
Два сценария: дождаться схождения цены к РСП (или роста РСП) — тогда доход выше, чем просто от выплат; либо держать до погашения фонда — активы продаются по рыночной цене, и если она близка к оценке, дисконт превращается в дополнительную доходность. Подробнее о механике — в статьях про РСП и погашение паёв.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.